控制仓位保持灵活性
金融危机或可免，经济衰退风险难消。三季报将陆续开始披露，三季度企业盈利和现金流状况恶化趋势恐超过市场预期，将对股价产生不利影响。
考虑到外需环境恶化可能会超过预期，而以房地产为代表的内需在房价回落和房地产销量恢复之前难有转机，因此，宏观经济下行周期趋势已成。继续放松货币政策、积极的财政支出计划、甚至房地产调控政策松动等措施，有机会比我们预计的时间更早做出。如果政府保增长决心超过市场预期，股市会给予正面反应。但是中长期来说，由于政府出台刺激政策并不能改变经济周期下行趋势，因此，我们还是建议投资者控制仓位，保持灵活性。
摘自中金公司研究报告
遵循四条思路
投资策略方面我们遵循四条思路：一是坚持价值型防御姿态，维持估值充分反映趋势下行风险的行业配置，具有稳定而较高分红收益率，且具备相对估值优势的公司仍然是目前较为理想的选择；二是继续选择我们推出的央企增持回购板块；三是选择跌破发行价且市盈率/大盘市盈率(市净率/大盘市净率)处于历史底部区域且收入增速仍然维持高位和A/H股倒挂严重的公司；四是结合融资融券的出台，以沪深300为基础，通过相对PE、PB估值水平构建融资融券利好板块组合。
摘自国信证券研究报告
四季度可看多
近期管理层推出密集的调控政策，由于投资者对经济预期的强调，所以直接针对股市的政策一般都被认为只有短期影响。但我们提醒投资者，类似于降低印花税、融资融券和大股东增持类的政策会通过影响投资者的股权风险溢价(ERP)，从而显著影响估值水平。
总体来说，我们认为融资融券和大股东增持这两项直接针对股市的政策都是利好，其中比较密集的增持可能发生在金融、采掘、交运、钢铁和电信等行业；在目前市场环境下推出融资融券，影响也是正面的。
具体到市场上，我们依然维持中期(到明年中期之前)看空，短期(四季度)看多的判断，10月份市场关注的焦点在美国金融市场、十七届三中全会、中央经济工作会议和三季报。
摘自申银万国研究报告
